从数学博士到基金经理,他只想让更多投资者赚到钱

199人参与 |分类: 关注理财|时间: 2020年12月14日

众所周知,基金圈是个高素质人才扎堆的地方。据Wind统计,在全市场2350名基金经理中,硕士学历占比近85%,博士占比近10.72%,从这个比例可以看出,在这个智力密集型行业,高学历是不可或缺的重要元素。

今天要为大家介绍的这位基金经理,不仅是一位博士,还是学位获取难度比较高的数学博士。他就是来自广发基金策略投资部的基金经理——苗宇。

上周,老娘舅与苗宇博士进行了一场长达2个小时的深度访谈。在此次对话当中,苗宇针对近期的焦点问题——顺周期、外资、医药等市场关注的热点问题进行了

从数学博士到基金经理,他只想让更多投资者赚到钱-第1张图片-富佰万

如果让理财老娘舅来为苗宇贴标签,那么,除了所管产品的出色业绩外,他的真诚、睿智让人产生自然而然的信任,他所倡导的投资方法论也让老娘舅对他的产品很有信心,为基金持有人持续赚钱的初心更是弥足珍贵。

以下是本次访谈中的金句节选——

关于顺周期:

中国市场总体是成长性为主的市场,全球都一样,市场对周期股的定价相对比较苛刻,还是在成长的行业中找一些东西看,更符合长期的发展方向。

关于2021年市场:

我们对权益市场的长期机遇不悲观,因为居民资产向权益资产转移的大方向并没有发生变化。

关于长期赛道:

我们对消费、医药、服务、港股互联网、优秀制造业坚定看好。

对于医药行业的“集采”利空:

行业还是有结构性机会,这些机会主要存在于两条线,第一条线是消费升级,也就是偏服务领域,这是大趋势,第二是创新这条线,大家不会因为集采降价就放弃创新。

关于消费品:

已经占据消费者心智的品牌是弥足珍贵的,我们把这些东西称为超级品牌,这个超级品牌在全球范围内都是很少的。

12年磨一剑,5年厚积薄发,苗宇的优秀业绩和“无奈”

作为一名投研老将,苗宇的投研从业经历有12年之久,堪称12年磨一剑。丰富的投研经验成为了他基金业绩厚积薄发的基础。

2008年,自复旦大学博士毕业后,苗宇就进入广发基金担任周期研究员,凭借任职期间的优秀表现,在2015年2月开始担任基金经理,独立管理至今的基金产品共计3只,其中两只都获得了银河证券三年期、五年期的双5星评价。

根据银河证券统计,截至12月4日,苗宇的代表作广发竞争优势灵活配置混合今年以来净值增长率为70.61%,同类排名位居前三分之一(基金类型:股票上下限为0-95%的灵活配置型基金);而近2年净值增长率则达到了164.38%,同类排名为16名;从5年的时间维度看,这只产品的同类排名跃升到第6位。

另一只管理时间较长的产品是——广发大盘成长混合,也是同类排名中的佼佼者,近两年同类排名前十,近5年同类排名第13位(基金类型:普通偏股型基金A类)。

从数据来看,无论短期爆发力还是中长期业绩,苗宇的产品都在同类基金中具备比较优势。更显著的特色是:时间越长,领先优势越明显,这恰好体现了苗宇“长期主义”研究方法的魅力。

好的业绩自然值得高兴,不过对于苗宇来讲,这份业绩带给他的除了能力的认可,还有“无奈”和“惋惜”。因为基金持有人的平均收益显著低于产品的业绩,甚至还有人亏损,他在访谈中提到两个令人惋惜的例子:

广发优质生活今年3月25日成立,截止到11月22日净值1.58,最高净值1.63,期间最大回撤9.12%。但是投资者的平均收益只有17.55%,甚至有超过10%的投资者亏损。(数据截至11月20日)

同样的情况发生在苗宇的代表作——广发竞争优势,这只基金2015年年初开始管理,现在净值3.64,从2015年初到现在涨幅272%,但是持有人的平均收益只有0.49%。(数据截至11月20日)

基金业绩好,但是大部分持有人却没赚多少钱,这让苗宇倍感无奈。更让人啼笑皆非的是,苗宇偶然在基金吧中看到一位基民留言说买了广发竞争优势,赚钱的原因竟然是因为“不会赎回”。

这种无奈和惋惜,也是广发基金在新发产品中加入“三年持有”条款的原因:从产品设计上解决投资者拿不住的问题。

让更多的人赚到钱是苗宇担任基金经理的初衷,用他自己的话来说是“希望用自己的努力和对于投资的认知来帮助老百姓多赚点钱,多喝点酒,多买点化妆品,多买点好衣服“。

苗宇为何能打造出基金界的“超级品牌”?

在访谈中,苗宇用12个字概括了自己的投资理念:“长期主义、估值保护、适度多元”。从他的成长经历和投资框架来看,这12个字确实贯彻了始终,比如他看重的白酒和医药两大赛道,就是他践行“长期主义”和“估值保护”的最好案例,而对于科技股的投资,也验证了他在能力圈扩展上的适度多元。

(1)人人都知道白酒,但是很少有人研究得这么透

随着贵州茅台股价再次突破新高,高端白酒板块在2020年仍然是当之无愧的涨幅之王。

苗宇早在2016年底就开始配置高端白酒板块,持有时间超过40个月 ,广发竞争优势2020年三季报显示,在十大重仓股中,高端白酒板块市值占比近26.4%。

从持仓上看,苗宇在看好的赛道上一直践行长期主义,这也是他能够在五年长跑中脱颖而出的“投资秘籍”。 

从估值保护的理念出发,苗宇在选股时也有着严格的定量标准:

1.ROE、ROIC比较高

2.未来三年复合速比较好

3.稳健的财务质量,良好的经营性现金流

4.市值存在上升空间

从定量标准来看,高端白酒板块完全符合苗宇的选择标准,他对于高端白酒板块的投资也有自己独特的投资方法论。

比如,对于高端白酒行业的市值天花板问题,他指出:中国白酒整体的消费量为700百万吨左右,其中高端白酒占比仅8万吨,这意味着随着经济水平的发展,高端白酒的价格仍有进一步的提升空间。

另一方面,对于高端白酒估值高的问题,苗宇也有与众不同的看法:“大家之所以认为当前高端白酒板块40倍PE很贵,是因为和过去的估值水平相比,当前位置让人觉得高”,但是,跟国外具有这么强品牌力和财务结构的公司比,它(高端白酒板块的估值)的估值不算贵。”

自信且耿直的表述背后,反映出苗宇对于重仓板块的熟悉程度。

(2)苗宇的“超级品牌”论

在消费赛道上,苗宇是一位投资老兵,他对于消费行业整体趋势的看法也一针见血:在当前移动互联网的大背景下,消费者的消费偏好更容易变化,这对于所有消费品企业来讲都是不小的挑战。当然,无形中也增加了消费赛道的投资难度。

不过,苗宇对此早有对策,他提出一个让人耳目一新的概念——“超级品牌”。

何为“超级品牌”呢?简单来说,就是已经占据消费者心智的品牌。

苗宇以巴菲特对苹果公司的投资为例,揭示了投资苹果的深层逻辑:在估值合理的基础上,投资消费者心目中的“超级品牌”。

这种本质性的结论,也体现出苗宇多年数学研究功底所培养出的逻辑思维能力。

用广发基金策略投资部总经理李巍的话来说:“他在读博士期间积累的深度研究的能力和严密的逻辑分析能力,对我们的投资工作非常有帮助。他更希望寻找出事物本质的东西。”

(3)后疫情时代到来——苗宇不断拓展的能力圈

后疫情时代的到来,也让苗宇对于一些行业产生了新的看法,这与他适度多元的理念十分契合。

苗宇认为,“疫情改变了一些行业的生态环境,例如,在线办公、在线教育、网上购物等,以前也有,但发展速度没有这么快,大家在家关了两三个月,培养了一些生活习惯,这些生活习惯有一些留存,同时叠加资本的力量,行业获得了快速的发展。“

他以社区团购这一新型商业模式举例,分析了新兴互联网企业和新兴业态的长远前景。他认为,疫情对于港股互联网相关板块的影响是深远的,而这一板块也将是他新产品布局的一大方向。

在之后的投资中,苗宇也将坚持在优势赛道的基础上适度分散,并不断扩充自己的能力圈。

苗宇的新产品:广发睿选三年——为了让更多投资者赚到钱

随着疫苗研发的曙光渐进,苗宇将新的研究重点放在港股的互联网板块,这一板块也将是苗宇筛选“超级品牌”的新兴赛道,并作为他新产品的主要配置方向之一。

公开资料显示,苗宇的新产品——广发睿选三年(010594)的发行期定于12月14日-12月18日,认同苗宇投资理念的投资者可以在这一时间段认购。

新产品“三年持有期”的设计也是为了帮助投资者长期投资,避免追涨杀跌的投资习惯。为了让持有人更有信心,苗宇自己也会认购新基金,用实际行动与投资者共进退。

在三年持有期的特色之外,这只产品的投资方向将以A股为主,同时在港股中精选优质企业,投的行业仍然是在苗宇能力圈内的优质赛道:消费、医药、科技。

2021年即将到来,在群星璀璨的公募基金行业,苗宇还将继续着力打造他在基金行业中的“超级品牌”,一切也都是为了那个朴素的初衷:让更多投资者赚到钱。

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